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上周華住公布上半年業績預告，公司Q2入住率/平均房價/RevPAR增速分別爲-2.7pct/4.4%/1.3%，較Q1（-3.1pct/6.9%/2.9%）下滑，主要受Q2宏觀經濟、貿易戰等因素影響致商旅需求減少，此外2018Q2的高基數也存在一定影響。Q2公司淨增加酒店269家，較2018Q2的86家大幅提升，其中中檔酒店195家，占比72%，加盟酒店271家，占比101%，待開業酒店1553家創近年新高。Q3酒店業迎來旺季，隨著宏觀經濟的企穩以及公司持續優化酒店結構，預計Q3將在去年同期低基數基礎上有一定邊際改善。投資建議：1、繼續堅守有業績支撐兼具成長空間的免稅行業，2、具有超跌反彈預期的休閑景區、酒店行業。

定制板塊方面，地産整體尚未見明顯複蘇，但頭部房企19竣工指引較高，下半年或迎來竣工高峰，綁定龍頭房企的定制B端業績支撐較強；C端面臨地産壓力、流量紅利消退、整裝分流前端客戶等多重挑戰，步入渠道整合時代，推薦關注B端業務穩健拓展的定制航母【歐派家居】；開放自營城市經銷商加盟，采用一城多商政策，渠道擴張及下沈速度較快，整裝雲平台賦能小B的【尚品宅配】；持續關注木門品類帶來增長點，工程業務18年放量增長的【索菲亞】。造紙包裝：Q2木漿下跌木漿系利潤剪刀差達到最大，文化紙盈利水平處于高位，但由于需求面偏弱後續提價空間有限；長期看好兼具成長性和防禦性的生活用紙龍頭【中順潔柔】。外廢進口額度持續收縮，廢紙纖維相對短缺，價格支撐強于木漿，同時下遊需求缺乏支撐幻靈戰歌 v1.7.0 安卓版，包裝紙下半年盈利壓力較大。包裝建議關注環保限塑趨勢下紙包裝替塑潛力。電子煙：下半年電子煙國家標准將出台，行業將走上規範發展快車道；中長期看，我國煙民數量全球第一，電子煙滲透率遠低于英美等國，行業空間廣闊，推薦關注綁定中煙有望引領行業規範發展的【勁嘉股份】及iQOS供應商【盈趣科技】。