【我的勇者手遊 v6.9.5 安卓版】銀行業與國家經濟發展息息相關，其資産質量更是受到整體宏觀經濟發展增速和質量的影響。若宏觀經濟出現超預期下滑，勢必造成行業整體的資産質量壓力以及影響不良資産的處置和回收力度，從而影響行業利潤增速。一周動態點評：事件1）國家統計局節前發布數據，3月，我國工業利潤增速大幅回升，以汽車、石油加工、鋼鐵、化工等爲代表的重點細分領域利潤明顯回暖。1-3月累計情況看，工業利潤雖維持同比下滑，但降幅明顯收窄汽車領域方面，3月份汽車制造業利潤同比增長1%，扭轉了1-2月利潤同比下降42%的局面。上遊石油加工、鋼鐵和化工行業，受工業品價格回升影響，3月利潤同比分別下降13.9%、15.2%和3.2%，降幅比1-2月大幅收窄56.5、43.8和24個百分點。

投資建議：1）中國重汽：行業超長景氣周期，國企改革明確向上；2）長安汽車：“主力車型換代+林肯國産”強産品周期將至，否極泰來；3）濰柴動力：經營業績全面向好，商用動力龍頭厚積薄發；4）甯德時代：全球布局，強者恒強；5）比亞迪：新能源龍頭，景氣度向上；6）星宇股份：內資車燈龍頭，增長潛力深厚；7）福耀玻璃：優質奶牛型企業，擴張、分紅兩不誤；8）上汽集團：自主給力，合資回暖，發展穩健的帶盾騎士。宏觀經濟或低于預期；乘用車零售市場複蘇程度或低于預期。報告摘要2019Q1華北大放異彩，華東3月觸底反彈。數字水泥公布2019Q1水泥分省産量數據，其中基建複蘇下華北地區産量同比增加48.1%必勝萬能遙控器App v1.3.91 安卓版，而華東地區前期被雨水壓制的需求也于3月釋放，2019Q1産量增速強勁反彈至12.4%，其余地區中湖北、河南受益于強勁的基建投資規劃，水泥需求增長強勁，西南多數省份受益于精准扶貧需求保持穩定增長，而西北地區水泥需求也因爲重點工程恢複重回上升通道千變雙扣遊戲免費版 v6.9.8 安卓版2023-03-01。。2019Q1水泥需求下降的主要地區爲兩廣、湖南和貴州，其中兩廣需求下降主要因爲雨水，而湖南和貴州需求下降主要由于基建工程的減少及地産增速的放緩；貨幣政策至少上半年不會轉向，板塊上攻仍可持續。盡管Q1經濟數據超預期，但我們認爲2019年貨幣政策至少上半年不會出現轉向：1）制造業投資增速環比回落1.3個百分點我的勇者手遊 v6.9.5 安卓版，2）消費數據仍然較弱，因此我們認爲周期板塊的上攻仍可持續。

我們推薦在新能源汽車領域積極布局的自主乘用車龍頭吉利汽車（00175HK），公司在2019年將推出多款新能源車型，吉利品牌已于4月上市新概念車Preface、純電動轎車車型幾何A、缤越MHEV、帝豪GLPHEV、嘉際MHEV等多款電氣化車型，以及新款金剛車型。5月份推出吉利CMA平台首款SUV星越、缤越PHEV的3款車型上市。我們認爲吉利汽車新一輪産品周期及在新能源汽車領域的積極布局將使公司受益，有望給公司的銷量增長帶來動力。汽車經銷商：根據汽車流通協會的數據，2019年4月汽車經銷商庫存預警指數爲61.0%，環比上升5.7個百分點，同比上升6.47個百分點，庫存預警指數位于警戒線之上。根據乘聯會數據，2019年4月豪華車零售銷量同比增長2.1%，優于車市整體平均增速。

整體來看，營收超預期一方面有去年1季度低基數因素影響，另一方面來自寬貨幣環境以及監管壓力緩釋的貢獻。其他項目中，成本收入比正貢獻3.3個百分點，而1季度撥備計提力度進一步加大，撥備計提負貢獻利潤增長14.5個百分點卡德裡亞道具屋 v1.9.1 安卓版，導致行業利潤增速從撥備前16.8%收窄至6.3%。息差：整體環比收窄，中小行低基數改善根據已披露年報26家上市銀行數據，按期初期末口徑測算，上市銀行2019年1季度單季淨息差環比2018年4季度收窄5BP至1.99%。如剔除會計准則影響，僅比較18年完成口徑調整的10家上市銀行的情況，其中有7家銀行的息差也呈現收窄態勢。拆分結構能夠看到，導致1季度息差環比收窄的因素來自資産端收益率的下行以及負債端成本的相對剛性，與我們此前判斷一致。