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1.1“穩”字當頭，因城施策邊際再均衡我們認爲政策是2020年板塊估值上修的主要驅動力，房住不炒大基調下因城施策保障剛需。隨著2019年下半年以來去化下行，銷售面積增速在0左右震蕩，各地方政府行政政策開始邊際再均衡。核心看點（12.23-12.27）：1．一周行業熱點12月25日，艾媒網發布《2019中國跨境電商發展趨勢專題研究報告》。

投資要點：9月單月券商淨利潤環比下降2.43%（剔除分紅影響）。共43家券商發布2019年9月財務數據，合計實現營業收入216.70億元，環比增長1.59%；淨利潤69.93億元，環比下降19.21%車走走(行車記錄儀) v1.1.5 最新版，剔除8月國泰君安15.3億元分紅影響，淨利潤環比下滑2.43%。

9月，上證綜指上漲0.66%，有色板塊下跌4.40%，是表現最差的板塊之一。有色所有子行業中，鎳钴板塊表現較好，逆勢上漲7.66%，其他子行業均下跌，黃金板塊表現最差，大幅下跌12.89%。下遊需求較弱。